2025年12月26日，华尔街在圣诞假期的短暂休憩后重开市门。在年末典型的清淡交投中，以科技股为核心的纳斯达克综合指数于高位展开震荡整固。截至收盘，纳指微幅上涨，连续第六个交易日收高，继续在历史高位区间运行。然而，指数整体的平静之下，板块内部暗流涌动，一场由人工智能（AI）芯片竞争格局生变所引发的“地震”余波未了，持续主导着科技股的强弱分化。
今日是圣诞假期后的首个，也是本周最后一个完整交易日。市场交投因许多参与者尚未完全回归而显得相对清淡。在此背景下，美股三大指数期货在盘前几近持平，显示市场情绪谨慎。
尽管交易清淡，但市场仍延续了节前的强势惯性。截至美东时间周三（12月24日）提前收盘，美股三大指数已录得日线“五连涨”，其中标普500指数与道琼斯工业平均指数双双创下历史收盘新高。纳斯达克综合指数同样收于高位，为今日的走势奠定了偏积极的基调。最终，今日纳指在震荡中小幅收高，延续了连涨势头。
回顾2025年全年，纳指的表现堪称一场深刻的“压力测试”。在经历因大规模关税政策引发的剧烈震荡、甚至一度跌入熊市后，指数凭借科技企业尤其是AI产业展现的惊人韧性强势反弹，年内累计涨幅仍超过20%。标普500指数年内上涨约18%，亦有望实现七年来第六次年涨幅超过15%的佳绩。
今日及近期纳指科技股走势的核心主线，无疑是AI领域内部，特别是硬件芯片赛道竞争格局的深刻演变。这一变化直接导致了科技巨头股价的剧烈分化。
此前，12月24日的早盘交易已清晰揭示了这一趋势。市场传出消息，社交媒体巨头Meta Platforms正就投入数十亿美元采购谷歌母公司Alphabet的AI芯片进行洽谈。这一潜在交易被市场解读为AI芯片市场格局可能重塑的重大信号，直接冲击了当前的市场霸主英伟达（NVIDIA）。
直接影响与市场反应：
Alphabet（GOOGL）：作为潜在的新晋核心供应商，其股价获得强力支撑。市场认为，这不仅意味着其自研的张量处理单元（TPU）获得重大商业验证，更可能挑战英伟达在AI算力市场的定价权。该股近期表现强势，盘中一度大涨，市值逼近4万亿美元大关。
英伟达（NVDA）：尽管作为行业奠基者地位稳固，且近期刚与AI芯片初创公司Groq达成技术许可安排，显示出其生态布局的深度。但面临日益加剧的竞争，市场对其未来盈利增长速率和定价能力的疑虑升温，导致其股价显著承压。有策略师指出，虽然当前AI芯片需求看似无上限，但竞争加剧最终可能挑战其定价能力。
连带影响：竞争担忧也波及了其他半导体公司，如超微半导体（AMD）等，一同承受抛压。远在亚洲的科技投资巨头软银集团，也因市场担忧其投资组合中的AI公司可能受到谷歌竞争冲击而股价重挫。
本轮科技股，尤其是AI概念股的分化与调整，并非孤立事件，而是多重因素共振的结果。
首先，市场对AI商业化的狂热正进行必要的“冷静期”调整。就在一周前（12月19日），一份来自麻省理工学院（MIT）的研报曾引发市场恐慌。报告指出，高达95%的组织在生成式AI投资中获得的回报为零。与此同时，行业领袖如OpenAI的Sam Altman也公开警告市场存在泡沫风险。这些声音叠加芯片领域的竞争消息，促使投资者重新评估AI投资的时间线和回报确定性，导致资金从估值高企的高动量科技股中轮动流出。
其次，宏观经济与货币政策预期构成了市场的双向拉扯。一方面，经济数据显示出一些放缓迹象，这强化了市场对美联储在2026年转向降息的预期。目前，利率期货市场押注美联储在明年3月采取行动的概率较高。降息预期通常有利于成长型科技股的远期估值，为市场提供了底部支撑。另一方面，这种预期与仍然坚韧的经济数据之间也存在矛盾，导致投资者情绪在乐观与担忧间反复。
展望节后及2026年初，纳指科技股预计将继续在结构性机遇与系统性风险的交织中前行。
结构性机遇依然清晰。AI作为一场生产力革命的方向并未改变，基础设施、模型应用、硬件创新等各环节将持续涌现机会。英伟达与Alphabet的竞争，本质上扩大了整个AI芯片市场的想象空间。美银最新预测，全球半导体行业销售额在明年将同比增长30%，首次突破1万亿美元大关。这预示着赛道本身仍在高速扩容。
然而，风险亦不容忽视。除了估值压力和竞争白热化，宏观层面的不确定性依然存在。美联储的利率路径、经济“软着陆”能否实现，以及地缘政治因素，都可能引发市场波动。一些分析师认为，在经历近期震荡后，系统性抛售压力已有所释放，市场在关键技术位获得支撑，年底前仍有望挑战更高点位。
结语
2025年12月26日，纳斯达克科技股在假日归来的平静中，进行着一场深刻的内部调整。指数表面的连阳上涨，掩盖不住AI芯片战场硝烟再起引发的板块剧震。从英伟达“一家独大”到Alphabet强势切入，竞争格局的演变标志着AI产业正从爆发期进入更加复杂、多维的成熟竞争阶段。对于投资者而言，这意味着一味追逐单一龙头的策略可能需要让位于对产业链细分赛道、技术护城河以及商业落地能力的精研。当市场的钟摆从对未来的无限憧憬，摆向对现实盈利与竞争格局的审慎评估，纳指科技股的下一轮征程，必将建立在更为坚实和分化的基础之上。
